天秦装备：天风证券、华夏基金等16家机构于8月20日调研我司
2021-08-24日天秦装备（300922）发布了重要的公告称：天风证券刘明洋、华夏基金屠环宇、中泰证券自营部孟令昊、华西证券陆洲,朱雨时、华安基金管理有限公司舒灏、汇丰晋信基金管理有限公司郑宇尘、南京证券焦阳、上海汐泰投资管理有限公司钟成、中融基金管理有限公司蔡超逸、华泰证券股份有限公司李聪,田莫充、大成基金管理有限公司李磊、上投摩根基金管理有限公司韩允健、中邮创业基金管理股份有限公司郑玲、光大证券股份有限公司冷昊、创金合信基金管理有限公司李晗、深圳悟空投资管理有限公司圣亚军于2021-08-20日调研我司，本次调研由董事、总经理 张澎先生,董事、董事会秘书、首席财务官 王素荣女士负责接待。
一、公司基本情况公司董事会秘书王素荣女士粗略地介绍了公司2021年半年度财务指标情况,前10大股东持股情况,公司2021年上半年重大事项情况。第一,公司与秦皇岛经济技术开发区管理委员会签订了《投资合作协议》,拟投资建设天秦装备产业园项目;第二,2021年上半年公司增加了营业范围,重点列示了金属包装、金属加工、机械零部件、电子科技类产品等业务内容。本次营业范围变更后,除依法经批准或特许许可的业务外,企业能在更广泛的范围承接更多的军品业务,为提升公司的业绩奠定基础。
1.公司对于军用防护装置的配套和使用到底是啥状况,它的消耗特点是不是很明显,可能围绕这个做一些解释说明工作吗?答:公司军用防护装置,主要指弹药防护装置,起到弹药在运输、储存、使用的过程中的保护作用。首先,防护产品要保证弹药的安全性和长久使用,所以不是一个简单的普通产品包装,它要满足一系列国家军用标准的要求,比如说耐寒、耐热、耐盐雾、耐高低温跌落,实战中,还有一些相容性,所谓相容性主要是因为弹药里面盛装一些药剂之类的,与一些化学物质不能起反应,另外还对弹药有一个很好的防护,也就是说它在储存、运送过程之中可能有一些颠簸震动,不能造成弹药的损坏甚至发生一些意外爆炸威胁,所以在设计过程中有严格的要求。第二,公司弹药防护装置是不能重复利用的,属于消耗品,一次性使用的。
2.公司好像还有一些航空发动机包装箱,舰炮的装置,这些属于我们新拓展的产品吗?答:舰炮的包装我们已生产很多年了。为了配合国防建设,承接到了临时性的任务,研发并生产J849产品;其他依据需求也研发并生产了一系列的装备。通过这一种临时性的工作,锻炼了我们的设计能力、制造能力和保障能力。至于发动机的包装分为几种:一种从弹药行业里讲的发动机是指一些增程用的,比如火箭喷管喷射的那种发动机,大型导弹用的发动机,不是传统意义上那种驱动用的发动机。还有一种发动机公司现在开始有一些科研方面接洽,比如一些航空发动机、直升机等等这一类的,都属于大型包装。公司以前生产的主要是弹药包装,以工程塑料包装为主,这种适合于比较小一点的包装,因为靠模具生产,而且重量比较轻。对于刚才说的发动机这一类包装因为都比较大型,而且质量比较重,所以选用的工艺、结构和材质也不一样,价格成本的构成也不一样,包括生产数量也是不一样的,这属于我们一个新兴的领域,公司已开始逐渐进入,也是未来的一个增长点。
3.可能还有很多人关注,是不是比如导弹的防护装置比较昂贵,火箭弹的次之,炮弹的更次之?还是说是按照口径划分规格、档次、价值量的?还是按照精密程度或者装的东西的档次结构划分的?是否有一个划分?答:产品价格的问题,主要根据产品的功能要求、材质方面、大小方面、密封方面、防静电方面或其他要求,还有增加一些额外附属的,有些甚至对于高精尖的类似于导弹之类的,因为装备比较高级,还要求起到保护作用或安装一些测试仪表,有些时候一个仪表的价格相当于普通包装箱价格的好几倍。所以包装箱的价格与很多因素相关,功能越多,包装箱价格就会越贵。
4.公司客户不管是弹厂还是军方,市场开放程度来看,目前看有没什么障碍?还是相对来讲对我们来说是比较开放的、是可以施展的,或者没什么很明显的阻碍,不管是技术上的还是政策上的。答:第一,行业资质门槛高由于防务装备配套产品的重要性和特殊性,我国对相关这类的产品的研制企业实行严格的许可制度,为新进入企业设立了较高的资质门槛。公司自成立以来一直深耕装备防护领域,是较早获得行业主管单位及监管部门对从事防务装备配套业务相关许可的非公有制企业之一。公司具备防务装备配套产品的科研生产资质,能直接面向客户销售,具有行业先发优势。公司这么多年给海陆空、火箭军和相关的配套厂提供生产,配套很多产品,在资质的认可方面或者他们有些新的要求逐渐都在满足以后,在准入方面是没问题的。第二,技术方面公司在技术方面充分的发挥自己的优势,产品从非金属材料和金属材料两方面研发及生产,同时公司依据国防对新材料的需求,比如碳纤维类的产品也慢慢变得多的应用到部队上。所以公司也要通过自己的研究以及招聘人才和拓展范围等等方面,提高公司的生产、科研和制造能力。只要是国防工业有需求,公司有资格去接单,公司会努力扩展新产品业务,满足军工需求。
5.跟西安昆仑、重庆益弘、金后盾这几家公司相比,我们最主要的竞争优势在什么地方?答:公司在20年前率先提出用工程塑料包装取代原有的木质包装,后来市场中慢慢的变多类似企业也参与进来。公司产品以注塑工艺为主,塑料行业细分也有很多种,包括吹塑、滚塑等工艺,但弹药包装行业目前根据工艺和材料的要求,主要以注塑为主。另外,公司20余年一直主推弹药防护产品,随着产品的发展,市场上也有一些大型的包装不断出现,像一些金属类包装,公司以前主要生产复合材料包装,目前也向大型包装发展。从弹药防护装置来讲,公司在弹药防护装置各种产品方面覆盖比较广,对于市场之间的竞争对手来讲,公司覆盖了工程塑料类、金属类、玻璃钢类等,公司产品不局限于防护装置,在装备零部件上,也有很大突破。所以,每家企业工艺路线都有所区别,营业范围也是有差异的。
6.目前我们的下游陆海空火几家来看,我个人估计陆军还是多一些,未来海空火有没有可能慢慢比例也能提高一些?答:根据现在的军事情况发展来看,最近几年,海空军的装备建设速度较快。原来陆军需求量比较大,现在根据整个形势来说,对装备的需求量来说海空军和火箭军发展非常迅速。这几年公司也向这方面靠拢,承接的研发项目也逐渐增多。公司原来这方面产品可能订货量小,现在订货量也在提升。
7.还有一个问题可能很多人也比较关注,这两年整个军品形势比较好,订单都比较多,一方面很多人担心量大了以后有一个降价的问题。第二,市场好了以后,可能竞争会激烈一些,可能也存在是不是同行压价的问题,这两个问题公司有没有遇到?或者公司这个行业目前是什么状态?答:装备配套厂,对于供应商的选择不是每一次订货都进行一次供应商选择,他们的选择都要走一套军品定型程序,从科研选择跟公司合作,公司就要具备一套研发流程,从方案评审以及设计定型、小批量试生产以及生产定型之后,配套厂确定与公司合作。另外价格上也是这样的,国内防务装备产品的销售价格主要由价格主管部门审价确定。经过审价的产品,未来年度不排除进行价格调整的可能性,一般价格是较为稳定。当然,在新的形势下也有一些新的项目需要招投标,但招投标中标后,产品价格基本确定了。
8.还有很多人关注从2019年下半年,2020年开始,整个军品形势就跟“十三五”相比可能有一个显著提升,这种高景气度的能够维持多长时间?可能很多人心里没有底。有人说可能“十四五”期间,有人觉得可能到2027年建军百年奋斗目标实现,也有人说可能到2035年、2050年实现世界一流军队,我们公司也是搞了20多年,应该说经历了2000年以来整个军品发展起起伏伏一个周期的波动,从现在的情况来预测未来,您对未来的军品形势有没有一个大致判断?答:现在大家都比较关注,国家对于建军100周年、2035达到一个目标都有一个设定,达到目标的一些物质保障需求已经有基本的说法。关于市场方面,不是萎缩而是发展,在发展的过程中企业要跟上节拍。在这种形势下积极抓新产品,满足市场需求,整个公司的效益就会提高。从事军品行业,就是要有一定的耐心,新产品总是有一个过程的,不会说突飞猛进,还是要稳步发展。
9.天津丽彩公司这一块是不是未来公司对它也是寄予厚望?答:自设立以来,公司始终致力于以高分子复合材料的新型加工和应用技术为核心的专用防护装置及装备零部件的研发、生产和销售。作为装备防护领域的核心供应商,公司面临着金属类防护装置产品的挑战和机遇,一方面积极拓展专用防护装置的种类,开发金属类防护装置产品及其应用,并加快完成某科研单位对金属类防护装置的研制需求和订单需求;另一方面公司在机电一体化、金属机械加工领域经验缺乏,在金属类防护装置的研制和生产上存在很明显的短板。公司收购天津丽彩,能利用其优秀的专业人才队伍、先进的机电一体化技术、金属机加工能力,与公司长期在装备防护领域积累的丰富经验相结合,补齐公司在特种装备金属加工方面的短板,产生良好的协同效应。金属类防护装置一旦通过设计鉴定开始批产,向整机/总体单位做配套,将为公司未来的业务发展提供广阔的空间,成为继高性能工程塑料类和树脂基复合材料类防护装置后的又一业务增长引擎,逐步扩大公司在装备防护领域的影响力和行业地位。目前,公司与子公司天津丽彩开始扩展项目,进行新产品研发,而且效果比较显著,对以后产值会起到非常大的助力作用。
10.毕竟公司目前公司的体量规模也不算大,很多企业也有这种,比如可能一二季度是高峰,三四季度相对平淡一些,有些企业可能四季度年底前后是结算出货的高峰,上半年可能平淡一点,这种季度或者上半年下半年之间的波动在我们这个行业有什么特点吗?答:对于国防军工行业来说,第
一:计划性比较强。公司核心产品订货合同主要是通过每年参加整机/总体单位组织的订货会来获得的。年底就开始订第二年的货,发现有遗漏的,再开一次补充会议。第
二:对于防护装置这一块,企业主要从事军工产品,根据军工需求,以国防需要为导向。国防开支有总体设计和每五年的规划,五年规划分摊到每一年,每一年再进行分配。军工产品只有经过定型后才会生产,而不是说每一次订货都是货架产品或招标形式。按照近几年市场形势来说,订货量比较多。另外从企业本身来说,根据国防军工需求,公司会抓住军工发展的脉搏,不断地抓一些新品。公司与总装厂别的产品的到货情况和到货时间有关,公司的防护装置属于末端环节,如果他们的生产顺利,总装厂产品完成生产后,就会用到包装,这时公司产品就会供应快一点。对公司来讲主要是以全年的合同来作为考核,每年每个月我们通过均衡生产来完成订单。每一年的总量基本要求当年完成,如果完不成还有责任传导的问题。所以说公司是稳步生产的。另外按照这些年的形势,生产任务是递增的。公司也在不断地开拓新的产品,使公司的产品稳步发展。
11.从财务上可能还有人关注,公司固定资产规模不大,7000多万,7000多万固定资产,去年能有2个多亿收入,这还是很罕见的,是不是跟我们的生产加工工艺特点有关系?未来是不是还能持续?你在有限的资本开支固定资产投入的前提下,能够支撑收入的增长。答:公司在工艺分了两部分;公司原来的工艺主要是以工程塑料为主,现在天津丽彩主要以金属加工为主。公司设备本身都是当年采购的时候选用的最好的,近几年生产设备做改造后,加了一些像机械手、机器人类似设备,自动化程度比较高。另外,公司的产品生产特点都是用模具来保证的,所以生产效率很高,用人比较少。目前来说,生产能力基本上满足现在产值需求。公司上市后正在有序实施募投项目,最近,公司正在筹备天秦装备产业园项目,公司将会把现有工艺重新布置生产线,提升产能,为后续新品做准备。
12.应该说我们每个公司也有自己的“十四五”战略规划,包括未来五年、十年的规划,我们天秦装备未来三五年或者更长一点时间在体量规模是否有一个远大目标或者规划,能够让我们正真看到一个比较光明的前景和未来的?公司民品上有没有可能未来逐步也培育一些相关的产品?答:不管是国家还是企业,发展是硬道理。经河北省国防动员委员会批准,公司获批建立省级弹药包装系列新产品及装备零部件国民经济(装备)动员中心。至于公司的发展,我们肯定会竭尽全力,把企业做好,保质保量为国防事业服务,同时也将会用良好的业绩回报股民。目前,公司全资子公司天津丽彩生产工业级打印机,那种打印机是比较大型的几米长的特种打印机,目前也接触了一些军工项目。考虑到公司未来发展,还是以军工市场为主,毕竟公司二十余年一直从事军工行业。公司不断加大在军品领域的科研力度,紧扣“为军服务、立足国防”的主题,与各级科研机构及科研人才紧密联系,建立多种合作模式,在可期的未来将会取得更大更新的突破,为国防军工服务,为公司发展增效,为股东利益努力工作。
天秦装备主营业务：机电设施、电子专用设备生产与技术开发、打印机、海水淡化设备、水处理及环保专用设备、金属及非金属材料、复合材料的技术开发、技术咨询、技术服务、技术转让与生产;塑料制品、金属制作的产品、复合材料制品及包装制品、计算机辅助设备的技术开发与生产、销售;打印机用墨水、墨粉、墨盒、硒鼓、打印丝的生产;模具设计、制造及维修、机械零配件的生产;水处理工程设计及施工;计算机外围设备、办公用机械、其他化工产品、五金产品、建材的销售;货物及技术进出口;帐篷及附属设备、睡袋、充气垫、饮水囊、软体储水罐、携行具、野营装备、伪装网、防护伪装器材、体育用品及器材、救生衣、救生圈、家具、货架、安防用具、取暖炉、机械零部件、箱包、冲锋舟配件、油桶、滑油注入器、无人机配件、金属箱的加工、设计、销售;金属丝绳及其制品、绳、索、缆制造、销售;计算机及软件、计算机辅助设备、电子科技类产品、通讯终端设备、别的机械设备、发电机及发电机组、装卸搬运设备、通风除湿设备的销售;安全技术防范系统的设计、安装、维修;消防工程(依法须经批准的项目,经有关部门批准后方可开展经营活动)
天秦装备2021中报显示，公司主要经营收入1.09亿元，同比上升15.31%；归母净利润4064.27万元，同比上升45.81%；扣非净利润3640.16万元，同比上升40.4%；负债率3.83%，投资收益90.5万元，财务费用-529.99万元，毛利率43.19%。
证券之星估值分析提示天秦装备盈利能力良好，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多
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